投融資風(fēng)險(xiǎn)管理

導(dǎo)讀
　　由于中國(guó)工程企業(yè)可能對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)的政治、環(huán)境、市場(chǎng)等因素并不十分熟悉，導(dǎo)致對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)大大高于國(guó)內(nèi)一般工程項(xiàng)目投資，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理是對(duì)外投資項(xiàng)目能否成功的關(guān)鍵因素。從信息、合作以及經(jīng)驗(yàn)三方面分別闡述了投融資風(fēng)險(xiǎn)管理策略。
　　1、對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)的法律政策、市場(chǎng)環(huán)境信息匱乏，無(wú)法對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估特別是定量評(píng)估。
　　企業(yè)在決定對(duì)外投資之前，必須充分收集所在國(guó)的政治環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境、法律法規(guī)政策等信息以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)特別是國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估，并制訂相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。信息來(lái)源的渠道有很多，企業(yè)需要針對(duì)多方面的信息進(jìn)行綜合考慮和評(píng)估。中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司每年都會(huì)發(fā)布《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》，覆蓋全球190個(gè)主權(quán)國(guó)家，還有部分行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告;國(guó)家發(fā)改委外資司提供的國(guó)別情況介紹也是重要的參考信息。權(quán)威國(guó)際金融雜志《歐洲貨幣》(Euromoney)、《機(jī)構(gòu)投資家》(Agency Investor)都定期公布對(duì)世界各國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估結(jié)果�！稓W洲貨幣》近年來(lái)在每年的第9期上都公布國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，該評(píng)級(jí)由國(guó)際報(bào)告集團(tuán)提供，包括了世界上所有國(guó)家和地區(qū)，共分為政治風(fēng)險(xiǎn)、外匯儲(chǔ)備、國(guó)際收支、國(guó)內(nèi)銀行體系等九項(xiàng)內(nèi)容，其中政治風(fēng)險(xiǎn)占25%。在該政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)中，發(fā)達(dá)國(guó)家一般得分較高(在20分以上，滿分100分)，發(fā)展中國(guó)家普遍得分較低(10～20分)，最不發(fā)達(dá)國(guó)家最低(低于10分)。此外，一些著名的咨詢顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，如中國(guó)香港的政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估顧問(wèn)公司(Political and Economical Risk Consultancy，PERC)、美國(guó)的商業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估公司(Business Environment Risk Intelligence，BERI)、英國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)(Economist Intelligent Unit)也提供類(lèi)似的服務(wù)。
　　2、 缺少與國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)的合作，無(wú)法對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)政府進(jìn)行有效約束，頻頻遭遇政府違約等國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)。
　　中國(guó)工程企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)的合作。世界貿(mào)易組織、聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議在內(nèi)的多家國(guó)際組織，都曾經(jīng)試圖將直接投資問(wèn)題納入各自的一攬子解決框架，但在政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)問(wèn)題上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的，還是世界銀行集團(tuán)的多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)(Multilateral Investment Guarantee Agency，MIGA)，該機(jī)構(gòu)成立于1988年，中國(guó)是其創(chuàng)始成員國(guó)之一。
　　3、缺乏經(jīng)驗(yàn)，沒(méi)有嚴(yán)把合同關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不合理，承擔(dān)了過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)而沒(méi)有合理的收益。
　　把好合同關(guān)，做到風(fēng)險(xiǎn)公平分擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)公平分擔(dān)主要有以下原則：
　　公平原則。既強(qiáng)調(diào)合同條款本身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)利義務(wù)的均衡，也強(qiáng)調(diào)合同所派生的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)利義務(wù)的均衡;既關(guān)注合同主體由于風(fēng)險(xiǎn)事件引起的收益，也同時(shí)關(guān)注合同主體面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失，即做到“有福同享，有難同當(dāng)”。
　　歸責(zé)原則。可針對(duì)不同類(lèi)型的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素確立不同的歸責(zé)原則，形成具有內(nèi)在邏輯聯(lián)系的包括過(guò)錯(cuò)原則、過(guò)錯(cuò)推定原則、違法原則、嚴(yán)格責(zé)任原則在內(nèi)的多元化歸責(zé)原則體系。
　　風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則。當(dāng)一個(gè)主體在有義務(wù)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失的同時(shí)，也應(yīng)該有權(quán)利享有風(fēng)險(xiǎn)變化所帶來(lái)的收益，并且該主體承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度與所得回報(bào)相匹配。
　　有效控制原則。風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)應(yīng)與參與各方的控制能力相稱，將風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)給最能管理和減少該風(fēng)險(xiǎn)的一方。
　　風(fēng)險(xiǎn)成本最低原則。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)應(yīng)使參與各方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的總成本最小，包括生產(chǎn)成本、交易成本和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本。
　　風(fēng)險(xiǎn)上限原則。即每一方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要有上限(可定性確定或用定量如財(cái)務(wù)指標(biāo)確定)，超過(guò)上限后實(shí)施調(diào)節(jié)/調(diào)價(jià)機(jī)制甚至啟動(dòng)重新談判(事先定好談判原則)。
　　直接損失承擔(dān)原則。如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，項(xiàng)目參與方為直接受害者，則該風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)分擔(dān)給該方承擔(dān)。直接受害者具有防范、控制此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在動(dòng)力和積極性，可以提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率，從而提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率。
       動(dòng)態(tài)原則。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)應(yīng)該隨著外部條件和合同各方情況的變化而改變，各方要主動(dòng)制訂應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的措施(如合同中設(shè)立動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)/調(diào)價(jià)機(jī)制)，協(xié)同解決風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)共贏的目的。
　　�r 風(fēng)險(xiǎn)偏好原則。如果項(xiàng)目某參與方對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)的偏好系數(shù)最大，就意味著該項(xiàng)目參與方最適合承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)。在上述原則中，有效控制原則、風(fēng)險(xiǎn)成本最低原則、風(fēng)險(xiǎn)上限原則和動(dòng)態(tài)原則對(duì)BOT/PPP項(xiàng)目尤其重要。(項(xiàng)目管理者聯(lián)盟)
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